跌破6.9大关!**币汇率为何下跌?下半年怎么走?

期货理财 (115) 2年前

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  8月29日,美元指数刷新20年新高,非美货币纷纷调整,离岸**币兑美元跌破6.93,在岸**币兑美元跌破6.92,双双刷新两年低位。

  分析师普遍认为,**币汇率今日下挫与上周五美联储**鲍威尔的**表态有关。尽管市场已经预料到鲍威尔会在杰克逊霍尔全球央行年会上放鹰,但没想到鲍威尔和其他美联储官员竟然奏响了**“大合唱”,上演了一出“鹰上加鹰”。

  鲍威尔在上述全球央行年会上仅发表了8分钟的讲话,却明确地传达了**信号:美联储将继续坚定不移抗击通胀,哪怕代价是一定的经济增长。美联储其他几名官员也在“敲边鼓”给鲍威尔打气,明确表态加息步伐不能停止。

  具体而言,鲍威尔的讲话有三个要点:

  第一,联邦公开市场委员会(FOMC)目前的首要任务是将通胀降到2%的目标水平。第二,尽管美国7月通胀数据下降令人欣慰,但单个月的下降还远不足以使委员会确信通胀的拐点已经出现。第三,恢复物价稳定可能还需要美联储在一段时间内保持紧缩的政策立场。历史的经验教训告诫美联储不要“过早”放松政策。

  在鲍威尔讲话结束后,美国联邦基金利率期货暗示,市场认为美联储9月将加息75个基点的概率,由原本不到50%上升至超过60%。8月29日周一,联邦基金期货显示9月份加息75个基点的可能性已经升至70%以上。

  公司研报认为,美联储对抗通胀还有很长的路,建议投资者勿对美国货币重回宽松过度期待。近期市场存在一种观点,认为随着美国经济下行压力增加,美联储将放缓加息,并在明年某个时候开始降息。这种想法或是不成熟的,站在当下,不应对美联储降息有过多奢望。此外,鲍威尔还提到6月点阵图预计至2023年底联邦基金利率都将在略低于4%的水平。鉴于此,预计美联储将继续加息至2023年,如果8月非农就业和CPI数据表现良好,不排除在9月22日的议息上再次加息75BP的可能。

  **币为何下跌?

  南华期货宏观外汇分析师周骥对21世纪经济报道记者表示,本轮**币下调的原因,无疑与近期美元指数的强势以及央行调降LPR利率有关。美元指数的强势,究其原因主要由几点因素在支撑:

  一是上周初,一些美联储官员不断释放**讲话,尤其是美联储**鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上强调持续紧缩的言论,大大抬升了市场对美联储继续采取激进货币紧缩的预期;二是欧洲能源危机再起,市场再次燃起对欧元区经济前景的担忧,欧元承压、美元受益。

  东方金诚首席宏观分析师王青向记者分析,近期**币兑美元汇率走低,但对非美货币整体上处于偏强运行态势,背后有两个原因:首先,近期美元大幅升值,造成**币汇价被动走低。8月15日以来,受多位美联储官员货币政策强硬表态的影响,美元指数由降转升,短短10个交易日大幅上扬3.43%,这是同期**币兑美元贬值2.22%的主要原因。

  事实上,从汇价波动幅度上可以看出,**币贬值幅度明显低于美元升值幅度,韧性明显。也就是说这段时间**币兑欧元、日元等其它主要非美货币都出现了不同程度的升值,整体上处于偏强运行态势。背后是近期我国出口额保持强劲增长,国内经济整体处于修复轨道,市场对**币稳定预期增强。

  其次,8月15日央行下调政策利率,带动国内10年期国债收益率下行约10个基点;与此同时,多位美联储官员**表态后,美债收益率上行,中美利差倒挂幅度加大。这在一定程度上推动近期**币兑美元贬值。但从结果来看,这一因素影响程度较小,并未改变**币整体的运行态势。也就是说8月降息带来的中美货币政策差异加大,并非近期**币走低的主要原因。预计有可能增强后续国内灵活调整宏观政策的信心。

  下半年**币汇率仍存压力

  王青认为,下半年**币兑美元可能仍存在一定贬值压力。展望未来,美元还将保持阶段性强势,伴随下半年美联储持续加息,10年期美债收益率还有一定上行空间,中美利差倒挂幅度有可能进一步加大。不过,伴随国内经济修复势头增强,加之我国国际收支状况有望保持顺差局面,**币贬值预期很难有效**,下半年**币兑美元汇价中枢有望保持在6.7至6.9区间,特别是三大**币汇率指数将继续保持偏强运行态势。这意味着年内**币兑美元贬值压力不会对宏观政策灵活调整构成实质性掣肘。

  据悉,汇率指数作为一种加权平均汇率,主要用来综合计算一国货币对一篮子外国货币加权平均汇率的变动,能够更加全面地反映一国货币的价值变化。参考一篮子货币与参考单一货币相比,更能反映一国商品和服务的综合竞争力,也更能发挥汇率调节进出口、投资及国际收支的作用。

  周骥表示,对于**币汇率下半年的走势,美联储9月议息至关重要。届时市场对于美联储的加息预期有可能会调整,在此之后外汇市场的走势不确定性较大。在此之前,预计美元指数的强势仍将延续,110一线将是关键阻力位。

  在他看来,在美元指数强势不改,中美利差倒挂仍将持续一段时间的背景下,**币汇率在美联储9月议息前仍将面临不小的贬值压力。如果美国经济、就业、通胀数据超预期,或美联储态度偏**、加息路径超预期,不排除**币汇率在年内破7;但若上述事件不及预期,预期**币汇率的贬值压力会有所减缓。

  尽管**币汇率后市存在一定的贬值压力,但分析师普遍认为企业应当坚守汇率风险中性的理念。王青认为,对外贸企业而言,准确判断汇率走向难度极高。因此,无论是进口还是出口企业,都要坚持财务中性原则,尽快学会利用远期、期权等外汇避险工具管理汇率风险。特别是在当前及未来一段时间汇市波动加的背景下,可适当缩小外汇风险敞口,避免在汇率波动中“*奔”而招致损失,尤其要避免单边押注。最后,对外贸企业来说,尽可能使用**币结算,也是规避汇率风险的一个有效方式。

  周骥建议,当前外汇市场的不确定性较大,建议外贸企业树立风险中性原则,并根据自身情况合理运用金融工具,及时进行外汇敞口风险管理,切不可“*奔”。

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