商品期货具有周期性，个人认为这分为季节性因素和经济周期因素。首先，说一下季节性因素，商品期货中有不少是农产品，例如大豆棉花小麦等等，在全球各个区域，产品的上市周期都是不一样的。我不认为黄金具有季节性波动的特点。如果这算是季节因素的话，肯定能够满足分析师的预期，不过这样的季节性因素只不过是偶然现象，并不是每年都会出现。

期货为什么大多是涨势？

商品期货具有周期性，个人认为这分为季节性因素和经济周期因素。首先，说一下季节性因素，商品期货中有不少是农产品，例如大豆棉花小麦等等，在全球各个区域，产品的上市周期都是不一样的。以大豆为例，主产国之一巴西大豆3-5月上市，9-11月是美国大豆上市，大量上市时大豆期货的价格一般都会回落。而每年7-8月基本上算是青黄不接的阶段，这个期间大豆期货价格都会上涨。

如何做好期货基本面分析？

作为一名化工期货的研究员，主要从事的就是基本面的研究工作，下面就结合我的研究理念回答这个问题。我的研究领域我的研究理念是，在产业周期的背景下，在驱动因素和安全边际上，利用期货期权股票等工具实现策略的落地，达到变现的目的。产业周期，说白了就是时间比较长的，商品的供需平衡表，一般是半年以上的。通过分析长期的供需平衡表，来把握该品种的多空方向，也就是找出交易方向的主趋势是空还是多，之所以从这里出发，是因为我们在期货交易直在讲一个东西叫做不逆势，商品的趋势其实就是其产业周期的情况。

但是对于产业周期的研究，有一个问题就是它是时间是比较长的，一般是半年以上，但是我们期货交易是很讲究节奏的，因此我们需要把产业周期的研究进一步的缩减，就是研究驱动，这个是比较偏向于中短期的供需情况。驱动的研究的关键就是在研究未来商品的供需情况是怎么样的，那么牵扯到未来的东西就意味着不确定性，可能分析的是对的，也有可能分析的是错的，我们需要和产业人士进行经常的信息互换，以及时的修正我们的驱动研究。

另外有一点也需要注意，期货市场的有效性在增强，即使我们对未来的供需期的把握是正确的，但是很有可能市场已经在提前兑现这个价格，比如说16年的甲醇因为在四季度去库是上涨的，17年也是在四季度，因为去库存是上涨的，而到了18年的时候，甲醇上涨的行情在9月份已经提前兑现，真正的进入到四季度的10月份，整个行情开始了很流畅的下跌。

为了解决驱动研究发生误判，以及市场已经提前兑现驱动这两个问题，我们需要进行安全边际的分析，所谓的安全边际就是我们进场后所面临的风险有多大。这里我们主要通过产品间利润，品种价差，区域价差以及期限价差进行分析。以上就是整个基本面研究的框架，但是它在立足一个基础之上，那就是我们对市场的认识是有限的，我们的认知能力也是有限的，我们必须敬畏市场，当市场的逻辑和我们的研究方向不一致时，我们要及时的进行思考是不是忽略了什么，还是市场真的在犯错，从而及时的规避风险或者发掘更大的市场机会。

黄金具备季节性特点吗？为什么？

我不认为黄金具有季节性波动的特点。确实有一些分析师认为，黄金在一年的某几个时段会出现大概率的上涨或者下跌，但是这个大概率几个字本身也说明了问题，黄金只是凑巧在每年的那个时候都可能出现了波动，但背后没有固定的基本面支撑，因此这也许只是一个偶然事件，当我们把时间逐步拉长，究的样本增加之后，也许黄金在一年的任何时间波动都只是随机了。

比如说有分析师认为春节附近黄金一般上涨的概率偏大，这个研究背后没有任何的原因，如果你愿意相信的话，我们希望是东南亚对于黄金饰品的购买**支撑了春节期间的黄金上涨，但是其实这种观点逻辑性并不强，一方面黄金市场的体量非常巨大，东南亚国家购买黄金饰品的需求在黄金的整个供需中起到的作用并不明显，另一方面贵金属属性并不是完全依靠供需决定价格的。