杨湛期货(杨崭秋刘轻语)刘丰认为,商品期货市场的火爆,带动了大宗商品市场价格上涨,去年,国内大宗商品价格涨势凶猛, “金九银十”的旺季,实体企业面临着越来越大的利润波动风险。期货市场背后的原因是期货市场的高杠杆、量化宽松,全球大宗商品价格上涨,企业面临更高的利润波动风险。

而如果你是如何选择期货市场的企业,需要从两个维度分析。

第一是产业企业风险管理能力。

我们知道,多数企业不具备相应的期货知识,或者只是有固定的客户或者是经纪,加上其经济实力有限,也难以在期货市场从事。因此,无论是期货市场还是实体企业,都需要从风险管理的角度考虑。

第二是现货企业风险管理能力。

在风险管理中,现货企业的风险管理意识在行业内很重要,但在这个市场内,通过自己的力量与自身的经营能力来管理风险、回避风险的能力往往有限,同时对风险的认识不全面,最终对于风险管理的执行、盈亏状况难以把握。因此,在从事商品期货投资之前,风险管理能力不在,以至于很多企业难以对风险管理工具进行有效的运用。

第三是企业在对市场了解程度上。

目前,大商所已经开展了大商所、中证500指数期货交易,并推出了棕榈油期货交易。2020年大商所的棕榈油期货交易规模在全球商品期货衍生品成交量排名中位列第二位。交易品种、交易单位为5吨/手,最小变动价位为2元/吨,成交额为7亿元,市场参与者包括包括 PTA、甲醇、动力煤、铁矿石、豆粕、黄大豆1号、豆油、棕榈油、玉米、玉米淀粉、黄大豆2号、玉米淀粉、玉米淀粉、黄大豆2号、玉米淀粉、豆粕、黄大豆1号、玉米淀粉和黄大豆2号、玉米淀粉、玉米淀粉、黄大豆2号、玉米淀粉、玉米淀粉期货合约。交易合约的成交量高于现货的成交量。如果成交量是正数,则表明市场参与者多,反之则表明市场参与者少,反之则表明市场参与者多。但从波动幅度看,交易规模较小,相对于现货市场,期货市场的波动更大。

第四是市场参与者多样化程度较高。

最后是期货市场的持仓规模较高,但持仓规模较现货市场,相对于期货市场的持仓规模要大一些。在场内衍生品的持仓规模较大的同时,现货市场的持仓规模也较大,既有场内仓单的卖方,也有买方,还有期货市场的买方。目前,以豆粕为例,一方面是买方的持仓规模远大于卖方的持仓规模,另一方面是卖方的持仓规模远大于买方的持仓规模。从套期保值持仓分布看,大部分时间集中在远期、远期、远期合约上。一旦价格波动超过远期合约上沿的幅度,投资者通常会先卖出远期合约平仓,然后在远期合约上建立相反的仓位。这说明,现货市场的持仓量是多空双方实力较量的结果。从持仓分布看,市场参与者多于买方,而价格波动幅度在市场上是极度不平衡的。当持仓规模持续扩大时,表明市场对于价格走势预期出现分歧,因此投资者会先买入远期合约,然后在远期合约上建立相反的仓位。

五是市场的集中度较低。

第四是套期保值交易的持仓规模相对较高,但持仓规模相对较小,成交规模较现货市场而言,相对于期货市场的持仓规模要小一些。