将探讨期货合约是否必须实物交割的问题，并对以期货无合约进行详细分析。

1. 期货合约的基本概念

期货合约是一种金融工具，用于买卖标的资产（如商品、货币、股票等）在未来特定时间以约定价格进行交割的合约。期货合约在交易所上进行交易，具有标准化的规则和合约规定。

2. 期货合约的交割方式

期货合约的交割方式通常分为两种：实物交割和现金交割。

实物交割是指在合约到期时，买方和卖方按照合约规定的品种、质量、数量等要求交付或提取实际标的物。

现金交割则是在合约到期时，根据合约规定的价格差额进行结算，无需实际交割实物。

3. 以期货无合约的概念

以期货无合约是指在期货交易中，买卖双方在交易时并不打算履行实际交割，而是通过平仓操作来获利或止损。

以期货无合约的交易方式主要有两种：期货套利和期货投机。

期货套利是指利用不同交易所或不同合约的价格差异进行买卖，通过套利操作来获取利润。

期货投机是指投资者根据市场行情预测，通过买入或卖出期货合约来获利。

4. 期货合约的实物交割与市场需求

期货合约的实物交割与市场需求密切相关。某些商品的期货合约，如农产品、原油等，由于其实际使用需求较高，实物交割是必要的。

对于某些金融衍生品等非实物商品，市场对实物交割的需求较低。在这种情况下，以期货无合约的交易方式更为普遍。

期货合约并非必须实物交割，而是根据不同商品的特性和市场需求来决定交割方式。以期货无合约的交易方式在某些场合下更为常见，但实物交割仍然是一些特定商品合约的必要要求。