导言

2020 年 4 月 20 日，纽约商品交易所（NYMEX）的西德克萨斯中质原油（WTI）期货合约跌至每桶 -37.63 美元，创下历史新低。这标志着原油期货首次跌至负值，震惊了全球市场。将探讨导致这一前所未有的事件的因素，并解释为什么原油期货会出现负值。

期货合约

期货合约是一种标准化的合同，规定了在未来特定日期以特定价格买卖特定数量的商品。在原油期货的情况下，合约规定了在未来某个特定月份以特定价格买卖特定数量的原油。

供需失衡

2020 年初，由于 COVID-19 大流行导致全球经济活动大幅下降，原油需求急剧下降。与此同时，产油国继续增产，导致市场供过于求。这种供需失衡导致原油价格暴跌。

合约到期

5 月交割的 WTI 期货合约即将到期。对于大多数期货合约，交易者要么在合约到期前交割标的商品，要么对冲头寸。由于原油需求低迷，许多交易者发现很难找到买家来接收他们的原油。

仓储成本

当交易者无法找到买家时，他们必须储存原油。储存原油的成本很高，包括租用油罐和运输费用。为了避免这些成本，交易者愿意支付买家费用以接管他们的原油。

负值的原因

当交易者愿意支付买家费用以接管他们的原油时，原油期货的价格就会跌至负值。这是因为买家愿意支付费用来避免储存原油的成本。负值价格表明，交易者宁愿免费赠送原油，也不愿承担储存成本。

影响

原油期货跌至负值对市场产生了重大影响。这导致了对全球经济的担忧，因为这表明需求非常疲软。它还对产油国产生了负面影响，因为这降低了他们的收入。

原油期货跌至负值是一个极不寻常的事件，由供需失衡、合约到期和仓储成本高企共同作用造成。这表明了全球经济对 COVID-19 大流行的脆弱性，并强调了对冲风险和管理库存的重要性。