2020 年 4 月 20 日，一个前所未有的事件发生了：美国西德克萨斯中质原油（WTI）期货价格跌至每桶负 37.63 美元。这是石油历史上首次出现负油价。

这个令人震惊的事件引发了一个问题：油价负数是期货还是期权？

期货与期权

期货和期权是两种金融衍生品，允许投资者在未来某个日期以特定价格买卖资产。

• 期货合约：一种具有法律约束力的协议，规定在未来某个日期以特定价格买卖特定数量的资产。
• 期权合约：一种赋予投资者权利（但非义务）在未来某个日期以特定价格买卖特定数量的资产。

油价负数：期货

2020 年 4 月 20 日油价跌至负值的合约是 期货合约。具体而言，这是 5 月到期的 WTI 期货合约。

持有该期货合约的投资者有义务在 5 月份以每桶 37.63 美元的价格购买 WTI 原油。由于当时市场上没有需求，他们无法以该价格出售原油。他们被迫支付买家以接手合约。

为什么油价会跌至负值？

油价跌至负值的原因是多种多样的，包括：

• COVID-19 大流行导致需求暴跌：疫情导致全球经济活动大幅放缓，对石油的需求锐减。
• 产出过剩：石油生产国继续开采石油，即使需求下降。
• 存储容量不足：由于需求下降，石油库存大幅增加，导致存储容量不足。

期权与负油价

期权合约也可以用于对冲油价下跌的风险。例如，投资者可以购买 看跌期权，这赋予他们权利（但非义务）在未来某个日期以特定价格出售 WTI 原油。

如果油价下跌，看跌期权将变得更有价值，因为投资者可以以高于市场价格的价格出售原油。

在 2020 年 4 月 20 日，期权市场尚未充分发展，无法有效对冲油价下跌的风险。

2020 年 4 月 20 日油价跌至负值是期货合约，而不是期权合约。这一事件是由 COVID-19 大流行、产出过剩和存储容量不足造成的。

期权合约可以用于对冲油价下跌的风险，但 2020 年 4 月 20 日，期权市场尚未充分发展，无法有效对冲这种风险。